航天机电(600151.CN)

航天机电(600151):亏损同比收窄 光伏业务利润水平提升

时间:21-09-02 00:00    来源:东北证券

事件:

公司于2021年8 月31日发布2021年半年报:上半年实现营业收入27.75亿元,同比增长-1.17%;归母净利润-0.11 亿元,同比增长89.17%;扣非后归母净利润-0.13 亿元,同比增长87.68%。

点评:

上半年亏损大幅收窄,费用管控效果显著。公司上半年营业收入同比下降1.17%,降幅较去年同期收窄,归母净利润-0.11 亿元,亏损幅度比上年同期大幅收窄。其中汽车零配件业务实现营业收入14.76 亿元,同比增长12.96%;光伏业务实现合并营业收入12.71 亿元,同比下降15.25%,主要是由于对组件环节土耳其工厂、连云港工厂部分产线进行改造,产能下降。上半年主营业务毛利率为8.68%,同比减少6.14%,期间费用率11.07%,较去年同期下降8.2%,费用管控成效明显。

光伏业务受益于价格上升,利润总额同比增长。上半年公司组件业务受产线改造影响,实现销售537MW,同比下降11.68%。铸锭环节得益于价格上涨,实现销售收入1.01 亿元,同比增长51.27%。光伏产业上半年实现利润总额5059.69 万元,同比增加2500.39 万元,主要得益于硅料和硅锭价格上涨,产能释放,以及工艺改善成本降低,故同比增盈。下半年公司将进一步加强市场研判,快速调节销售策略,并加强产品成本管控,着力提升经营质量。

持续投入研发,组件制造能力提升。公司推进产线升级改造及核心技术研发,已具备双玻、半片、MBB 并兼容182、210 大尺寸电池片组件生产能力,并推出全新高效产品熊猫系列组件。土耳其工厂上半年已完成部分产线改造并投入生产,连云港工厂二车间经改造已达到设计产能,下半年将紧抓市场恢复性增长势头,持续优化营销体系,加大订单获取力度,产能与销量有望同步提升。

投资建议: 我们预测公司2021-2023 年营业收入分别为77.80/100.97/126.19 亿元,归母净利润分别为2.67/3.22/3.59 亿元,对应EPS 为0.19/0.22/0.25 元,对应PE59.41/49.23/44.20X, 维持 “增持”评级。

风险提示:汽车行业整体萎缩、原材料价格波动、组件价格波动