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国防军工行业第22周跟踪分析报告:等待中期布局机会,关注科研院所改制

发布时间:2016-05-30    研究机构:广发证券

核心组合:银河电子、中航光电、国睿科技、中航机电、航天机电(600151)

上周广发军工核心组合平均收益率为0.58%,中证军工指数0.14%,沪深300指数-0.51%。

重点组合:四川九洲、华讯方舟、雷科防务、海兰信、新研股份、中国卫星、光电股份、四创电子、康拓红外、中直股份、中航飞机、航天电器、中航电子、全信股份、航天电子、振芯科技、日发精机、川大智胜。

本周核心观点

广发军工行业备考估值为24.0倍(25%)和30.7倍(50%)(截止2016年5月27日),板块具备较好投资价值。

等待中期布局机会,军工行业渐入估值底部区间。对比美国军工股估值,20倍备考估值是中国军工股的底部区间。我们认为中国的军费/武器装备费用还有10-15年的持续快速增长期,发展速度与发展潜在空间远好于现阶段的美国军工行业,中国的军工股应该享受比美国军工股更高的估值。

目前军工备考估值24倍,等待军工行业中期布局机会。

关注科研院所改制相关政策的出台对板块的影响。科研院所改制完成后的企业类资产将是“十三五”期间军工集团资产注入的重点。随着科研院所改制政策的推进,市场预期有望持续升温,提升相关公司的估值。

通航政策加码,“十三五”有望快速发展。新华社5月17日消息,国务院办公厅日前印发《关于促进通用航空业发展的指导意见》。针对通航突出问题提出五大任务;提出2020年发展目标,通航经济规模有望超万亿;开放3000米以下空域,简化审批流程;加强监管、明确职责,确保安全第一。

上周调研和报告

事件点评:银河电子方案调整,非公开发行进度有望提速

调研:万泽股份、金信诺、航天电子

风险提示军费持续低于预期,相关政策出台时间低于预期。

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